As Finanças do Benfica

[MALU15]

Na parte que me toca, eu não ando aqui para me rir dos outros, respeito muito as suas opiniões, e tento contra argumentar com as minhas. Mas, claro, também não sou parvo e muito menos também não ando aqui para que outros se riam de mim.

[CitriC]

peço desculpa se tive afirmações infelizes, mas julgo que não tive mais que outros utilizadores que passam o dia a deitar abaixo o Presidente, o Director de futebol, o Treinador, o Massagista, o Médico, o Jogador, o Administrador Executivo e por aí afora, sem também os conhecerem e esquecendo o que de bom já fizeram pelo clube.

Basicamente o Passivo que o Benfica tem é porque não andava a ganhar. Os adeptos em 2008 queriam o quê títulos ou ter zero passivo ?

O Clube foi endividar-se junto de instituições financeiras para poder melhorar desportivamente.  A estratégia também passou pelo facto de se achar que quando se ganha acaba-se por arranjar mais receitas, seja na UEFA, na venda de jogadores ou simplesmente em publicidade.

O Clube não tendo investidores teve que arranjar financiamento e a opção foi as IF's. Aqui pode-se estar contra ou a favor.

Eu argumento que foi graças ao Passivo que começámos a ganhar. Portanto não estou contra o facto de nos endividar-nos. E portanto não vejo o passivo como um bicho de 7 cabeças. Até porque foi assim que provocámos literalmente um aumento de dívida financeira na PSAD para mais que o dobro em apenas 4 ou 5 anos e foi também devido a isso e à alavancagem  financeira que o Sporting entrou em colapso total que levou à reestruturação financeiro e incumprimento com o Fair-Play Financeiro.


E como tal a questão que fazem é :

o Benfica fez 500 Milhões em vendas e porque é que não desceu passivo ? Sem analisarem as vendas, as compras, o tipo de passivo, etc.

E depois não fazem a pergunta o Porto fez 500 Milhões em vendas e porque é que o passivo subiu 150 Milhões ?



E a resposta é sempre não interessa as contas dos outros e com o mal dos outros posso em bem, desprezando completamente o facto é que a CULPA É DO BENFICA literalmente!!!

[Theroux]

peço desculpa se tive afirmações infelizes, mas julgo que não tive mais que outros utilizadores que passam o dia a deitar abaixo o Presidente, o Director de futebol, o Treinador, o Massagista, o Médico, o Jogador, o Administrador Executivo e por aí afora, sem também os conhecerem e esquecendo o que de bom já fizeram pelo clube.

Basicamente o Passivo que o Benfica tem é porque não andava a ganhar. Os adeptos em 2008 queriam o quê títulos ou ter zero passivo ?

O Clube foi endividar-se junto de instituições financeiras para poder melhorar desportivamente.  A estratégia também passou pelo facto de se achar que quando se ganha acaba-se por arranjar mais receitas, seja na UEFA, na venda de jogadores ou simplesmente em publicidade.

O Clube não tendo investidores teve que arranjar financiamento e a opção foi as IF's. Aqui pode-se estar contra ou a favor.

Eu argumento que foi graças ao Passivo que começámos a ganhar. Portanto não estou contra o facto de nos endividar-nos. E portanto não vejo o passivo como um bicho de 7 cabeças. Até porque foi assim que provocámos literalmente um aumento de dívida financeira na PSAD para mais que o dobro em apenas 4 ou 5 anos e foi também devido a isso e à alavancagem  financeira que o Sporting entrou em colapso total que levou à reestruturação financeiro e incumprimento com o Fair-Play Financeiro.


E como tal a questão que fazem é :

o Benfica fez 500 Milhões em vendas e porque é que não desceu passivo ? Sem analisarem as vendas, as compras, o tipo de passivo, etc.

E depois não fazem a pergunta o Porto fez 500 Milhões em vendas e porque é que o passivo subiu 150 Milhões ?



E a resposta é sempre não interessa as contas dos outros e com o mal dos outros posso em bem, desprezando completamente o facto é que a CULPA É DO BENFICA literalmente!!!

Ter lucro, reduzir os empréstimos e ganhar é para incompetentes. É "areia para os olhos".

Se fossem competentes, se percebessem de gestão como alguns percebem, era assim:

- Baixar a despesa em dezenas de milhões, nomeadamente nas contratações. 20M€ por época chega e sobra.
- Montar um plantel brutal que passeia na Liga e deslumbra a Europa na Champions.
- Jogar com 3 ou 4 miúdos da formação vindos da B. Tudo o resto, internacionais por grandes selecções.
- Vender 1 jogador por época, de 50M€ para cima. Uma vez por outra, a título excepcional, vender dois jogadores por pelo menos 100M€. Se forem da formação, só se tiverem feito 3 ou 4 épocas a nível de top mundial.

- Enquanto isto se passa, eliminar dezenas de milhões de € do passivo todas as épocas.

Atenção, isto é apenas um nível de competência mínimo, nem sequer se pede para fazer algo fora do normal.

[DanAugusto]

peço desculpa se tive afirmações infelizes, mas julgo que não tive mais que outros utilizadores que passam o dia a deitar abaixo o Presidente, o Director de futebol, o Treinador, o Massagista, o Médico, o Jogador, o Administrador Executivo e por aí afora, sem também os conhecerem e esquecendo o que de bom já fizeram pelo clube.

Basicamente o Passivo que o Benfica tem é porque não andava a ganhar. Os adeptos em 2008 queriam o quê títulos ou ter zero passivo ?

O Clube foi endividar-se junto de instituições financeiras para poder melhorar desportivamente.  A estratégia também passou pelo facto de se achar que quando se ganha acaba-se por arranjar mais receitas, seja na UEFA, na venda de jogadores ou simplesmente em publicidade.

O Clube não tendo investidores teve que arranjar financiamento e a opção foi as IF's. Aqui pode-se estar contra ou a favor.

Eu argumento que foi graças ao Passivo que começámos a ganhar. Portanto não estou contra o facto de nos endividar-nos. E portanto não vejo o passivo como um bicho de 7 cabeças. Até porque foi assim que provocámos literalmente um aumento de dívida financeira na PSAD para mais que o dobro em apenas 4 ou 5 anos e foi também devido a isso e à alavancagem  financeira que o Sporting entrou em colapso total que levou à reestruturação financeiro e incumprimento com o Fair-Play Financeiro.


E como tal a questão que fazem é :

o Benfica fez 500 Milhões em vendas e porque é que não desceu passivo ? Sem analisarem as vendas, as compras, o tipo de passivo, etc.

E depois não fazem a pergunta o Porto fez 500 Milhões em vendas e porque é que o passivo subiu 150 Milhões ?



Ter lucro, reduzir os empréstimos e ganhar é para incompetentes. É "areia para os olhos".

Se fossem competentes, se percebessem de gestão como alguns percebem, era assim:

- Baixar a despesa em dezenas de milhões, nomeadamente nas contratações. 20M€ por época chega e sobra.
- Montar um plantel brutal que passeia na Liga e deslumbra a Europa na Champions.
- Jogar com 3 ou 4 miúdos da formação vindos da B. Tudo o resto, internacionais por grandes selecções.
- Vender 1 jogador por época, de 50M€ para cima. Uma vez por outra, a título excepcional, vender dois jogadores por pelo menos 100M€. Se forem da formação, só se tiverem feito 3 ou 4 épocas a nível de top mundial.

- Enquanto isto se passa, eliminar dezenas de milhões de € do passivo todas as épocas.

Atenção, isto é apenas um nível de competência mínimo, nem sequer se pede para fazer algo fora do normal.

1- Baixar a despesa em dezenas de milhões, nomeadamente nas contratações. 20M€ por época chega e sobra. -> Está-se a fazer isso este ano e toda a gente critica (por ano costuma-se gastar 45 a 50 M€, sendo que o ano passado gastou-se 60 e este ano não vamos gastar menos de 40)
2- Montar um plantel brutal que passeia na Liga e deslumbra a Europa na Champions.->Isso nunca irá acontecer, pois a Liga será sempre disputada até as ultimas jornadas. A não ser que se vá para um campeonato tipo o grego, com o reverso da menor competividade na Europa.
3- Jogar com 3 ou 4 miúdos da formação vindos da B. Tudo o resto, internacionais por grandes seleções.-> Se for 1 ou 2 vindos da B já será um grande sucesso. E se fores ver a equipa é quase toda feita de internacionais A.
4- Vender 1 jogador por época, de 50M€ para cima. Uma vez por outra, a título excepcional, vender dois jogadores por pelo menos 100M€. Se forem da formação, só se tiverem feito 3 ou 4 épocas a nível de top mundial.-> Nunca houve uma venda real de 50 M€ em Portugal e agora ia-mos passar a ter uma todos os anos !?

[CitriC]

ele estava a ser irónico.

[JohnT]

http://borjaonstocks.com/pt/2017/10/02/benfica-um-todo/


Aqui vai a uma análise bolsista recente  ao Benfica (Clube + SAD), depois da recente publicação dos Resultados de ambas as entidades para 2016/2017.

Trata-se de um excelente site de bolsa feito por um português, (está a fazer-me ganhar bom dinheiro:+12,6% em 2,5meses), e está especializado em acções das várias bolsas Euronext e , por experiência própria, recomendo-o vivamente, considerando os 20 € da sua subscrição mensal muito bem empregues.

Indo ao que importa, chamo a v/ atenção para esta análise aos números do Benfica Clube e da SAD numa lógica mais de investimento bolsista  e não de emotividade, até porque o seu autor é sportinguista. 



O BENFICA COMO UM TODO
Outubro 2, 2017


Há uns dias escrevi uma análise às ações da Benfica SAD ...
Benfica SAD e Sport Lisboa e Benfica
... que ficou de certa forma incompleta, pois precisava do relatório e contas do Benfica clube (SLB) para ver o panorama geral. Pois bem, na sexta-feira o SLB divulgou as suas contas da época 2016/2017.
Está um relatório bem construído, pois mostra as tendências históricas das principais métricas, para o SLB e para a SAD. Ambos exibem uma tendência crescente do Lucro anual:

O Ativo de ambos tem vindo a aumentar ...

... e o Passivo de ambos a diminuir ...

... pelo que o Capital Próprio (o Benfica chama-lhe Fundos Patrimoniais) tem vindo a aumentar em ambas as instituições:

O Capital Próprio do SLB ainda é negativo, mas se a tendência continuar, passará a positivo nos próximos anos.

Voltando ao relatório anual da SAD ...
Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD informa resultados consolidados 2016/2017
... verifico que a SAD deu um Lucro por Ação de 1,94 €. Isto significa que o PER é de 1,52/1,94 = 0,78.
Esta é a valorização mais baixa/atrativa de todas as ações da Euronext Lisboa que já analisei (50 ações).
Agora, existem muitos argumentos contra os investimentos nas SAD dos clubes de futebol e a sustentabilidade deste nível de Lucro anual, como por exemplo os seguintes (obrigado pela ajuda Joaquim Vieira):
. Possibilidade de desvalorização dos ativos porque os jogadores têm lesões
. Inflação dos salários dos jogadores
. Comissões ocultas
. Prémios de gestão que os acionistas não conhecem
. Recebimentos diferidos no tempo e em prestações de vários anos
. Contas opacas
. Possibilidade de maus resultados desportivos a afetar os resultados económicos

Na análise anterior eu tinha escrito que as SAD não podiam pagar dividendos aos acionistas, mas essa era uma Lei de 1997 que entretanto foi substituída por uma Lei de 2013 que já permite que as SAD paguem dividendos.

Em relação aos argumentos contra investimentos nas SAD dos clubes de futebol, concordo com todos, mas ao mesmo tempo considero que são válidos para todas as SAD de clubes de futebol cotadas no mundo, e isso não impediu que os investidores valorizassem (e muito) essas empresas.


Comentários:
. Se olharmos para o Valor de Mercado, as SAD dos quatro clubes portugueses são as quatro menos valorizadas.
. O Price to Sales Ratio da Benfica SAD é 0,3, da FC Porto SAD é 0,2 e da Sporting SAD é 0,4. Isto compara com a média ex-Portugal, que é de 1,9
. A SAD do Benfica foi mesmo a que deu mais Lucro nos últimos 12 meses reportados, mais que a Juventus, Borussia Dortmund, Arsenal e Manchester United. No entanto vale uma pequena fração destes outros clubes europeus
. O PER das três SAD portuguesas que deram lucro nos últimos 12 meses reportados (Benfica, Sporting e SC Braga) é inferior a 1, o que compara com a média de 32 das SAD que deram Lucro ex-Portugal (não considerando o Besiktas que é um outlier)

.Considero que estas SAD dos clubes de futebol são bastante valorizadas pelos investidores por esse mundo fora e que Portugal é a única exceção. Isto apesar de Portugal ser campeão europeu de futebol e de praticamente não se falar de outra coisa que não seja futebol

.As SAD dos clubes estrangeiros têm os mesmos riscos e problemas enunciados acima, mas os investidores valorizam-nas como empresas normais
. Ou as ações das SAD dos clubes de futebol portugueses têm lepra, ou estão muito subavaliadas.

.Já não digo que a Benfica SAD deveria valer tanto como a da Juventus, do Borussia Dortmund, do Arsenal ou do Manchester United. Obviamente não penso isso. Mas, porque não há-de valer tanto como as do Besiktas, Galatasaray ou AJAX FC? Qualquer uma destas vale muito mais que a Benfica SAD (Besiktas 8 vezes mais, Galatasaray e AJAX 6 vezes mais). E estas SAD de clubes de média dimensão vendem sensivelmente o mesmo e lucram muito menos que a Benfica SAD

.Os portugueses podem não valorizar as suas SAD, mas os Ativos estão no mercado global. Nada impede um investidor estrangeiro (um árabe ou chinês) de vir lançar uma oferta pela Benfica SAD, de tão subvalorizada que está.

Nas análises anteriores expliquei porquê que prefiro a Benfica SAD à Sporting SAD e FC Porto SAD. Tem a ver com práticas contabilísticas mais transparentes e ausência de emissão de novas ações. O Sporting, que é o meu clube do coração, tem emitido novas ações para facilitar a entrada de novos investidores, o que dilui a posição dos acionistas anteriores. O FC Porto, para além de dar Prejuízo, passa Ativos do clube para a SAD (nomeadamente o estádio do Dragão) para cobrir contabilisticamente os Prejuízos. Mas o Benfica não. Desde que entrou em Bolsa que mantém o mesmo nº de ações emitidas, nas 23 milhões.


Eu neste momento não tenho espaço no Portfolio TOP10 Lisboa para incluir as ações da Benfica SAD e também por imperativos de liquidez mínima também me manteria afastado dessa inclusão (tal como aconteceu por exemplo na Estoril Sol),
no entanto recentemente comprei algumas (poucas) ações da Benfica SAD. Informei logo dessa atitude no Grupo dos Subscritores do Borja on Stocks. São mesmo poucas ações, é uma coisa irrelevante.

De qualquer modo acho que isto prova que sou mesmo isento nas minhas análises a ações. Sou Sportinguista, anti-Benfica, no entanto reconheço que as ações da Benfica SAD estão muito atrativas. "




César Borja _ BorjaOnStocks

Um analista sportinguista dizer que prefere o Benfica pq tem "práticas contabilísticas mais transparentes"

[BBpT]

http://borjaonstocks.com/pt/2017/10/02/benfica-um-todo/


Aqui vai a uma análise bolsista recente  ao Benfica (Clube + SAD), depois da recente publicação dos Resultados de ambas as entidades para 2016/2017.

Trata-se de um excelente site de bolsa feito por um português, (está a fazer-me ganhar bom dinheiro:+12,6% em 2,5meses), e está especializado em acções das várias bolsas Euronext e , por experiência própria, recomendo-o vivamente, considerando os 20 € da sua subscrição mensal muito bem empregues.

Indo ao que importa, chamo a v/ atenção para esta análise aos números do Benfica Clube e da SAD numa lógica mais de investimento bolsista  e não de emotividade, até porque o seu autor é sportinguista. 



O BENFICA COMO UM TODO
Outubro 2, 2017


Há uns dias escrevi uma análise às ações da Benfica SAD ...
Benfica SAD e Sport Lisboa e Benfica
... que ficou de certa forma incompleta, pois precisava do relatório e contas do Benfica clube (SLB) para ver o panorama geral. Pois bem, na sexta-feira o SLB divulgou as suas contas da época 2016/2017.
Está um relatório bem construído, pois mostra as tendências históricas das principais métricas, para o SLB e para a SAD. Ambos exibem uma tendência crescente do Lucro anual:

O Ativo de ambos tem vindo a aumentar ...

... e o Passivo de ambos a diminuir ...

... pelo que o Capital Próprio (o Benfica chama-lhe Fundos Patrimoniais) tem vindo a aumentar em ambas as instituições:

O Capital Próprio do SLB ainda é negativo, mas se a tendência continuar, passará a positivo nos próximos anos.

Voltando ao relatório anual da SAD ...
Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD informa resultados consolidados 2016/2017
... verifico que a SAD deu um Lucro por Ação de 1,94 €. Isto significa que o PER é de 1,52/1,94 = 0,78.
Esta é a valorização mais baixa/atrativa de todas as ações da Euronext Lisboa que já analisei (50 ações).
Agora, existem muitos argumentos contra os investimentos nas SAD dos clubes de futebol e a sustentabilidade deste nível de Lucro anual, como por exemplo os seguintes (obrigado pela ajuda Joaquim Vieira):
. Possibilidade de desvalorização dos ativos porque os jogadores têm lesões
. Inflação dos salários dos jogadores
. Comissões ocultas
. Prémios de gestão que os acionistas não conhecem
. Recebimentos diferidos no tempo e em prestações de vários anos
. Contas opacas
. Possibilidade de maus resultados desportivos a afetar os resultados económicos

Na análise anterior eu tinha escrito que as SAD não podiam pagar dividendos aos acionistas, mas essa era uma Lei de 1997 que entretanto foi substituída por uma Lei de 2013 que já permite que as SAD paguem dividendos.

Em relação aos argumentos contra investimentos nas SAD dos clubes de futebol, concordo com todos, mas ao mesmo tempo considero que são válidos para todas as SAD de clubes de futebol cotadas no mundo, e isso não impediu que os investidores valorizassem (e muito) essas empresas.


Comentários:
. Se olharmos para o Valor de Mercado, as SAD dos quatro clubes portugueses são as quatro menos valorizadas.
. O Price to Sales Ratio da Benfica SAD é 0,3, da FC Porto SAD é 0,2 e da Sporting SAD é 0,4. Isto compara com a média ex-Portugal, que é de 1,9
. A SAD do Benfica foi mesmo a que deu mais Lucro nos últimos 12 meses reportados, mais que a Juventus, Borussia Dortmund, Arsenal e Manchester United. No entanto vale uma pequena fração destes outros clubes europeus
. O PER das três SAD portuguesas que deram lucro nos últimos 12 meses reportados (Benfica, Sporting e SC Braga) é inferior a 1, o que compara com a média de 32 das SAD que deram Lucro ex-Portugal (não considerando o Besiktas que é um outlier)

.Considero que estas SAD dos clubes de futebol são bastante valorizadas pelos investidores por esse mundo fora e que Portugal é a única exceção. Isto apesar de Portugal ser campeão europeu de futebol e de praticamente não se falar de outra coisa que não seja futebol

.As SAD dos clubes estrangeiros têm os mesmos riscos e problemas enunciados acima, mas os investidores valorizam-nas como empresas normais
. Ou as ações das SAD dos clubes de futebol portugueses têm lepra, ou estão muito subavaliadas.

.Já não digo que a Benfica SAD deveria valer tanto como a da Juventus, do Borussia Dortmund, do Arsenal ou do Manchester United. Obviamente não penso isso. Mas, porque não há-de valer tanto como as do Besiktas, Galatasaray ou AJAX FC? Qualquer uma destas vale muito mais que a Benfica SAD (Besiktas 8 vezes mais, Galatasaray e AJAX 6 vezes mais). E estas SAD de clubes de média dimensão vendem sensivelmente o mesmo e lucram muito menos que a Benfica SAD

.Os portugueses podem não valorizar as suas SAD, mas os Ativos estão no mercado global. Nada impede um investidor estrangeiro (um árabe ou chinês) de vir lançar uma oferta pela Benfica SAD, de tão subvalorizada que está.

Nas análises anteriores expliquei porquê que prefiro a Benfica SAD à Sporting SAD e FC Porto SAD. Tem a ver com práticas contabilísticas mais transparentes e ausência de emissão de novas ações. O Sporting, que é o meu clube do coração, tem emitido novas ações para facilitar a entrada de novos investidores, o que dilui a posição dos acionistas anteriores. O FC Porto, para além de dar Prejuízo, passa Ativos do clube para a SAD (nomeadamente o estádio do Dragão) para cobrir contabilisticamente os Prejuízos. Mas o Benfica não. Desde que entrou em Bolsa que mantém o mesmo nº de ações emitidas, nas 23 milhões.


Eu neste momento não tenho espaço no Portfolio TOP10 Lisboa para incluir as ações da Benfica SAD e também por imperativos de liquidez mínima também me manteria afastado dessa inclusão (tal como aconteceu por exemplo na Estoril Sol),
no entanto recentemente comprei algumas (poucas) ações da Benfica SAD. Informei logo dessa atitude no Grupo dos Subscritores do Borja on Stocks. São mesmo poucas ações, é uma coisa irrelevante.

De qualquer modo acho que isto prova que sou mesmo isento nas minhas análises a ações. Sou Sportinguista, anti-Benfica, no entanto reconheço que as ações da Benfica SAD estão muito atrativas. "




César Borja _ BorjaOnStocks

Um analista sportinguista dizer que prefere o Benfica pq tem "práticas contabilísticas mais transparentes"

Sportinguista e anti-Benfica

[CitriC]

http://borjaonstocks.com/pt/2017/10/02/benfica-um-todo/


Aqui vai a uma análise bolsista recente  ao Benfica (Clube + SAD), depois da recente publicação dos Resultados de ambas as entidades para 2016/2017.

Trata-se de um excelente site de bolsa feito por um português, (está a fazer-me ganhar bom dinheiro:+12,6% em 2,5meses), e está especializado em acções das várias bolsas Euronext e , por experiência própria, recomendo-o vivamente, considerando os 20 € da sua subscrição mensal muito bem empregues.

Indo ao que importa, chamo a v/ atenção para esta análise aos números do Benfica Clube e da SAD numa lógica mais de investimento bolsista  e não de emotividade, até porque o seu autor é sportinguista. 



O BENFICA COMO UM TODO
Outubro 2, 2017


Há uns dias escrevi uma análise às ações da Benfica SAD ...
Benfica SAD e Sport Lisboa e Benfica
... que ficou de certa forma incompleta, pois precisava do relatório e contas do Benfica clube (SLB) para ver o panorama geral. Pois bem, na sexta-feira o SLB divulgou as suas contas da época 2016/2017.
Está um relatório bem construído, pois mostra as tendências históricas das principais métricas, para o SLB e para a SAD. Ambos exibem uma tendência crescente do Lucro anual:

O Ativo de ambos tem vindo a aumentar ...

... e o Passivo de ambos a diminuir ...

... pelo que o Capital Próprio (o Benfica chama-lhe Fundos Patrimoniais) tem vindo a aumentar em ambas as instituições:

O Capital Próprio do SLB ainda é negativo, mas se a tendência continuar, passará a positivo nos próximos anos.

Voltando ao relatório anual da SAD ...
Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD informa resultados consolidados 2016/2017
... verifico que a SAD deu um Lucro por Ação de 1,94 €. Isto significa que o PER é de 1,52/1,94 = 0,78.
Esta é a valorização mais baixa/atrativa de todas as ações da Euronext Lisboa que já analisei (50 ações).
Agora, existem muitos argumentos contra os investimentos nas SAD dos clubes de futebol e a sustentabilidade deste nível de Lucro anual, como por exemplo os seguintes (obrigado pela ajuda Joaquim Vieira):
. Possibilidade de desvalorização dos ativos porque os jogadores têm lesões
. Inflação dos salários dos jogadores
. Comissões ocultas
. Prémios de gestão que os acionistas não conhecem
. Recebimentos diferidos no tempo e em prestações de vários anos
. Contas opacas
. Possibilidade de maus resultados desportivos a afetar os resultados económicos

Na análise anterior eu tinha escrito que as SAD não podiam pagar dividendos aos acionistas, mas essa era uma Lei de 1997 que entretanto foi substituída por uma Lei de 2013 que já permite que as SAD paguem dividendos.

Em relação aos argumentos contra investimentos nas SAD dos clubes de futebol, concordo com todos, mas ao mesmo tempo considero que são válidos para todas as SAD de clubes de futebol cotadas no mundo, e isso não impediu que os investidores valorizassem (e muito) essas empresas.


Comentários:
. Se olharmos para o Valor de Mercado, as SAD dos quatro clubes portugueses são as quatro menos valorizadas.
. O Price to Sales Ratio da Benfica SAD é 0,3, da FC Porto SAD é 0,2 e da Sporting SAD é 0,4. Isto compara com a média ex-Portugal, que é de 1,9
. A SAD do Benfica foi mesmo a que deu mais Lucro nos últimos 12 meses reportados, mais que a Juventus, Borussia Dortmund, Arsenal e Manchester United. No entanto vale uma pequena fração destes outros clubes europeus
. O PER das três SAD portuguesas que deram lucro nos últimos 12 meses reportados (Benfica, Sporting e SC Braga) é inferior a 1, o que compara com a média de 32 das SAD que deram Lucro ex-Portugal (não considerando o Besiktas que é um outlier)

.Considero que estas SAD dos clubes de futebol são bastante valorizadas pelos investidores por esse mundo fora e que Portugal é a única exceção. Isto apesar de Portugal ser campeão europeu de futebol e de praticamente não se falar de outra coisa que não seja futebol

.As SAD dos clubes estrangeiros têm os mesmos riscos e problemas enunciados acima, mas os investidores valorizam-nas como empresas normais
. Ou as ações das SAD dos clubes de futebol portugueses têm lepra, ou estão muito subavaliadas.

.Já não digo que a Benfica SAD deveria valer tanto como a da Juventus, do Borussia Dortmund, do Arsenal ou do Manchester United. Obviamente não penso isso. Mas, porque não há-de valer tanto como as do Besiktas, Galatasaray ou AJAX FC? Qualquer uma destas vale muito mais que a Benfica SAD (Besiktas 8 vezes mais, Galatasaray e AJAX 6 vezes mais). E estas SAD de clubes de média dimensão vendem sensivelmente o mesmo e lucram muito menos que a Benfica SAD

.Os portugueses podem não valorizar as suas SAD, mas os Ativos estão no mercado global. Nada impede um investidor estrangeiro (um árabe ou chinês) de vir lançar uma oferta pela Benfica SAD, de tão subvalorizada que está.

Nas análises anteriores expliquei porquê que prefiro a Benfica SAD à Sporting SAD e FC Porto SAD. Tem a ver com práticas contabilísticas mais transparentes e ausência de emissão de novas ações. O Sporting, que é o meu clube do coração, tem emitido novas ações para facilitar a entrada de novos investidores, o que dilui a posição dos acionistas anteriores. O FC Porto, para além de dar Prejuízo, passa Ativos do clube para a SAD (nomeadamente o estádio do Dragão) para cobrir contabilisticamente os Prejuízos. Mas o Benfica não. Desde que entrou em Bolsa que mantém o mesmo nº de ações emitidas, nas 23 milhões.


Eu neste momento não tenho espaço no Portfolio TOP10 Lisboa para incluir as ações da Benfica SAD e também por imperativos de liquidez mínima também me manteria afastado dessa inclusão (tal como aconteceu por exemplo na Estoril Sol),
no entanto recentemente comprei algumas (poucas) ações da Benfica SAD. Informei logo dessa atitude no Grupo dos Subscritores do Borja on Stocks. São mesmo poucas ações, é uma coisa irrelevante.

De qualquer modo acho que isto prova que sou mesmo isento nas minhas análises a ações. Sou Sportinguista, anti-Benfica, no entanto reconheço que as ações da Benfica SAD estão muito atrativas. "




César Borja _ BorjaOnStocks

Um analista sportinguista dizer que prefere o Benfica pq tem "práticas contabilísticas mais transparentes"

Sportinguista e anti-Benfica

Temos um anti-Benfica a parabenizar e a comprar ações da Benfica SAD.

E depois temos Benfiquistas aqui a bater na Benfica SAD e a prever o abismo da mesma SAD.

How awkward is that ?

[cristiano_1904]

O que leva a conclusões absurdas é olhar para o futebol (ainda por cima português) como se olha para uma fábrica de sabonetes, sem olhar minimamente ao contexto onde está inserido o clube.

Tivesse a grande prioridade dos últimos 15 anos sido alcançar finanças perfeitas e com sorte tinha-se vencido um campeonato na última década.

Só uma lógica profundamente enviesada permite acreditar que o Benfica ia cortar de forma brutal no seu investimento e o porto fazia o mesmo, para os jogos seres equilibrados. Isto, claro, enquanto os adeptos ficavam 15 anos a chuchar no dedo, à espera dos amanhãs que cantam.

Não perceber que o clube não é uma fábrica de tecidos é não compreender o básico. Depois, claro, vem a conversa da "liquidação" de "vender o estádio", de "não participar nas competições europeias", e por aí fora.

Isso é uma crítica para os adeptos ou para a direcção do Benfica?

É que fiquei na dúvida... 

Era para os adeptos.

[cristiano_1904]

http://borjaonstocks.com/pt/2017/10/02/benfica-um-todo/


Aqui vai a uma análise bolsista recente  ao Benfica (Clube + SAD), depois da recente publicação dos Resultados de ambas as entidades para 2016/2017.

Trata-se de um excelente site de bolsa feito por um português, (está a fazer-me ganhar bom dinheiro:+12,6% em 2,5meses), e está especializado em acções das várias bolsas Euronext e , por experiência própria, recomendo-o vivamente, considerando os 20 € da sua subscrição mensal muito bem empregues.

Indo ao que importa, chamo a v/ atenção para esta análise aos números do Benfica Clube e da SAD numa lógica mais de investimento bolsista  e não de emotividade, até porque o seu autor é sportinguista. 



O BENFICA COMO UM TODO
Outubro 2, 2017


Há uns dias escrevi uma análise às ações da Benfica SAD ...
Benfica SAD e Sport Lisboa e Benfica
... que ficou de certa forma incompleta, pois precisava do relatório e contas do Benfica clube (SLB) para ver o panorama geral. Pois bem, na sexta-feira o SLB divulgou as suas contas da época 2016/2017.
Está um relatório bem construído, pois mostra as tendências históricas das principais métricas, para o SLB e para a SAD. Ambos exibem uma tendência crescente do Lucro anual:

O Ativo de ambos tem vindo a aumentar ...

... e o Passivo de ambos a diminuir ...

... pelo que o Capital Próprio (o Benfica chama-lhe Fundos Patrimoniais) tem vindo a aumentar em ambas as instituições:

O Capital Próprio do SLB ainda é negativo, mas se a tendência continuar, passará a positivo nos próximos anos.

Voltando ao relatório anual da SAD ...
Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD informa resultados consolidados 2016/2017
... verifico que a SAD deu um Lucro por Ação de 1,94 €. Isto significa que o PER é de 1,52/1,94 = 0,78.
Esta é a valorização mais baixa/atrativa de todas as ações da Euronext Lisboa que já analisei (50 ações).
Agora, existem muitos argumentos contra os investimentos nas SAD dos clubes de futebol e a sustentabilidade deste nível de Lucro anual, como por exemplo os seguintes (obrigado pela ajuda Joaquim Vieira):
. Possibilidade de desvalorização dos ativos porque os jogadores têm lesões
. Inflação dos salários dos jogadores
. Comissões ocultas
. Prémios de gestão que os acionistas não conhecem
. Recebimentos diferidos no tempo e em prestações de vários anos
. Contas opacas
. Possibilidade de maus resultados desportivos a afetar os resultados económicos

Na análise anterior eu tinha escrito que as SAD não podiam pagar dividendos aos acionistas, mas essa era uma Lei de 1997 que entretanto foi substituída por uma Lei de 2013 que já permite que as SAD paguem dividendos.

Em relação aos argumentos contra investimentos nas SAD dos clubes de futebol, concordo com todos, mas ao mesmo tempo considero que são válidos para todas as SAD de clubes de futebol cotadas no mundo, e isso não impediu que os investidores valorizassem (e muito) essas empresas.


Comentários:
. Se olharmos para o Valor de Mercado, as SAD dos quatro clubes portugueses são as quatro menos valorizadas.
. O Price to Sales Ratio da Benfica SAD é 0,3, da FC Porto SAD é 0,2 e da Sporting SAD é 0,4. Isto compara com a média ex-Portugal, que é de 1,9
. A SAD do Benfica foi mesmo a que deu mais Lucro nos últimos 12 meses reportados, mais que a Juventus, Borussia Dortmund, Arsenal e Manchester United. No entanto vale uma pequena fração destes outros clubes europeus
. O PER das três SAD portuguesas que deram lucro nos últimos 12 meses reportados (Benfica, Sporting e SC Braga) é inferior a 1, o que compara com a média de 32 das SAD que deram Lucro ex-Portugal (não considerando o Besiktas que é um outlier)

.Considero que estas SAD dos clubes de futebol são bastante valorizadas pelos investidores por esse mundo fora e que Portugal é a única exceção. Isto apesar de Portugal ser campeão europeu de futebol e de praticamente não se falar de outra coisa que não seja futebol

.As SAD dos clubes estrangeiros têm os mesmos riscos e problemas enunciados acima, mas os investidores valorizam-nas como empresas normais
. Ou as ações das SAD dos clubes de futebol portugueses têm lepra, ou estão muito subavaliadas.

.Já não digo que a Benfica SAD deveria valer tanto como a da Juventus, do Borussia Dortmund, do Arsenal ou do Manchester United. Obviamente não penso isso. Mas, porque não há-de valer tanto como as do Besiktas, Galatasaray ou AJAX FC? Qualquer uma destas vale muito mais que a Benfica SAD (Besiktas 8 vezes mais, Galatasaray e AJAX 6 vezes mais). E estas SAD de clubes de média dimensão vendem sensivelmente o mesmo e lucram muito menos que a Benfica SAD

.Os portugueses podem não valorizar as suas SAD, mas os Ativos estão no mercado global. Nada impede um investidor estrangeiro (um árabe ou chinês) de vir lançar uma oferta pela Benfica SAD, de tão subvalorizada que está.

Nas análises anteriores expliquei porquê que prefiro a Benfica SAD à Sporting SAD e FC Porto SAD. Tem a ver com práticas contabilísticas mais transparentes e ausência de emissão de novas ações. O Sporting, que é o meu clube do coração, tem emitido novas ações para facilitar a entrada de novos investidores, o que dilui a posição dos acionistas anteriores. O FC Porto, para além de dar Prejuízo, passa Ativos do clube para a SAD (nomeadamente o estádio do Dragão) para cobrir contabilisticamente os Prejuízos. Mas o Benfica não. Desde que entrou em Bolsa que mantém o mesmo nº de ações emitidas, nas 23 milhões.


Eu neste momento não tenho espaço no Portfolio TOP10 Lisboa para incluir as ações da Benfica SAD e também por imperativos de liquidez mínima também me manteria afastado dessa inclusão (tal como aconteceu por exemplo na Estoril Sol),
no entanto recentemente comprei algumas (poucas) ações da Benfica SAD. Informei logo dessa atitude no Grupo dos Subscritores do Borja on Stocks. São mesmo poucas ações, é uma coisa irrelevante.

De qualquer modo acho que isto prova que sou mesmo isento nas minhas análises a ações. Sou Sportinguista, anti-Benfica, no entanto reconheço que as ações da Benfica SAD estão muito atrativas. "




César Borja _ BorjaOnStocks

Um analista sportinguista dizer que prefere o Benfica pq tem "práticas contabilísticas mais transparentes"

Sportinguista e anti-Benfica

Temos um anti-Benfica a parabenizar e a comprar ações da Benfica SAD.

E depois temos Benfiquistas aqui a bater na Benfica SAD e a prever o abismo da mesma SAD.

How awkward is that ?

Por uma direção ter uma estratégia má, não quer dizer que não haja pior.

[J Pinto]

Claro que o Benfica teve de investir (em jogadores e no Seixal por exemplo, para além da BTV e outros quadros fundamentais no sucesso.do clube) para vencer.

Claro que deveria ter menos jogadores nos seus quadros. E negócios como Samaris (dar 10 milhões por um jogador que qualquer Vukcevic desta vida faz melhor e depois rejeitar neste mercado 16 ME pela transferência é crime) podem e devem ser evitados.

Mas as vezes fala se e sem nexo.

Dou apenas três exemplos. Ou quatro.

Vejam quanto custou Sidnei Nelson Oliveira Andre Gomes e Farina.

Depois vejam quanto renderam os empréstimos (o de Farina aos Emirados pagou quase todo o investimento), as vendas e depois, como foi o caso recente de Andre Gomes, Sidnei e esta época Rui Fonte e outros, quanto renderam.

E outros como Marçal.

Nem todos são maus exemplos.

Louve se o trabalho do Benfica em libertar se da vergonhosa olivedesportos (ainda ontem ouvi a o Freitas lobo e nem no porko canal são tão doentes e por isso quando questionam a independência da BTV até me rio) e a internacionalizar a marca Benfica (Emirates e outros contratos) porque o mercado luso é curto.

Mas claro podemos e devemos fazer melhor.

A começar hoje. A voltar às grandes noites europeias!!

[Pedro Nunes 28]

É sempre bom saber que respiramos "saúde financeira" !

[golfdreamer]

Claro que o Benfica teve de investir (em jogadores e no Seixal por exemplo, para além da BTV e outros quadros fundamentais no sucesso.do clube) para vencer.

Claro que deveria ter menos jogadores nos seus quadros. E negócios como Samaris (dar 10 milhões por um jogador que qualquer Vukcevic desta vida faz melhor e depois rejeitar neste mercado 16 ME pela transferência é crime) podem e devem ser evitados.

Mas as vezes fala se e sem nexo.

Dou apenas três exemplos. Ou quatro.

Vejam quanto custou Sidnei Nelson Oliveira Andre Gomes e Farina.

Depois vejam quanto renderam os empréstimos (o de Farina aos Emirados pagou quase todo o investimento), as vendas e depois, como foi o caso recente de Andre Gomes, Sidnei e esta época Rui Fonte e outros, quanto renderam.

E outros como Marçal.

Nem todos são maus exemplos.

Louve se o trabalho do Benfica em libertar se da vergonhosa olivedesportos (ainda ontem ouvi a o Freitas lobo e nem no porko canal são tão doentes e por isso quando questionam a independência da BTV até me rio) e a internacionalizar a marca Benfica (Emirates e outros contratos) porque o mercado luso é curto.

Mas claro podemos e devemos fazer melhor.

A começar hoje. A voltar às grandes noites europeias!!

Esqueçam isso dos empréstimos darem lucro, isso simplesmente nao é verdade!
Fariña custou cerca de 3.5M, quando esteve emprestado no Dubai recebemos 1.9M COM TODOS OS JOGADORES EMPRESTADOS! Nem pagou metade quanto mais tudo.

Não há justificação para termos 100 jogadores sob contrato, independentemente de acharmos que as finanças estão em bom estado ou em mau estado.

[golfdreamer]

peço desculpa se tive afirmações infelizes, mas julgo que não tive mais que outros utilizadores que passam o dia a deitar abaixo o Presidente, o Director de futebol, o Treinador, o Massagista, o Médico, o Jogador, o Administrador Executivo e por aí afora, sem também os conhecerem e esquecendo o que de bom já fizeram pelo clube.

Basicamente o Passivo que o Benfica tem é porque não andava a ganhar. Os adeptos em 2008 queriam o quê títulos ou ter zero passivo ?

O Clube foi endividar-se junto de instituições financeiras para poder melhorar desportivamente.  A estratégia também passou pelo facto de se achar que quando se ganha acaba-se por arranjar mais receitas, seja na UEFA, na venda de jogadores ou simplesmente em publicidade.

O Clube não tendo investidores teve que arranjar financiamento e a opção foi as IF's. Aqui pode-se estar contra ou a favor.

Eu argumento que foi graças ao Passivo que começámos a ganhar. Portanto não estou contra o facto de nos endividar-nos. E portanto não vejo o passivo como um bicho de 7 cabeças. Até porque foi assim que provocámos literalmente um aumento de dívida financeira na PSAD para mais que o dobro em apenas 4 ou 5 anos e foi também devido a isso e à alavancagem  financeira que o Sporting entrou em colapso total que levou à reestruturação financeiro e incumprimento com o Fair-Play Financeiro.


E como tal a questão que fazem é :

o Benfica fez 500 Milhões em vendas e porque é que não desceu passivo ? Sem analisarem as vendas, as compras, o tipo de passivo, etc.

E depois não fazem a pergunta o Porto fez 500 Milhões em vendas e porque é que o passivo subiu 150 Milhões ?



E a resposta é sempre não interessa as contas dos outros e com o mal dos outros posso em bem, desprezando completamente o facto é que a CULPA É DO BENFICA literalmente!!!

Ter lucro, reduzir os empréstimos e ganhar é para incompetentes. É "areia para os olhos".

Se fossem competentes, se percebessem de gestão como alguns percebem, era assim:

- Baixar a despesa em dezenas de milhões, nomeadamente nas contratações. 20M€ por época chega e sobra.
- Montar um plantel brutal que passeia na Liga e deslumbra a Europa na Champions.
- Jogar com 3 ou 4 miúdos da formação vindos da B. Tudo o resto, internacionais por grandes selecções.
- Vender 1 jogador por época, de 50M€ para cima. Uma vez por outra, a título excepcional, vender dois jogadores por pelo menos 100M€. Se forem da formação, só se tiverem feito 3 ou 4 épocas a nível de top mundial.

- Enquanto isto se passa, eliminar dezenas de milhões de € do passivo todas as épocas.

Atenção, isto é apenas um nível de competência mínimo, nem sequer se pede para fazer algo fora do normal.

Expliquem me só uma coisa...
Actulamente estamos em 4º na Champions em 3º no campeonato, a manter-se estas classificações até final da temporada o que irá acontecer às nossas contas deste ano e do próximo?

[Theroux]

peço desculpa se tive afirmações infelizes, mas julgo que não tive mais que outros utilizadores que passam o dia a deitar abaixo o Presidente, o Director de futebol, o Treinador, o Massagista, o Médico, o Jogador, o Administrador Executivo e por aí afora, sem também os conhecerem e esquecendo o que de bom já fizeram pelo clube.

Basicamente o Passivo que o Benfica tem é porque não andava a ganhar. Os adeptos em 2008 queriam o quê títulos ou ter zero passivo ?

O Clube foi endividar-se junto de instituições financeiras para poder melhorar desportivamente.  A estratégia também passou pelo facto de se achar que quando se ganha acaba-se por arranjar mais receitas, seja na UEFA, na venda de jogadores ou simplesmente em publicidade.

O Clube não tendo investidores teve que arranjar financiamento e a opção foi as IF's. Aqui pode-se estar contra ou a favor.

Eu argumento que foi graças ao Passivo que começámos a ganhar. Portanto não estou contra o facto de nos endividar-nos. E portanto não vejo o passivo como um bicho de 7 cabeças. Até porque foi assim que provocámos literalmente um aumento de dívida financeira na PSAD para mais que o dobro em apenas 4 ou 5 anos e foi também devido a isso e à alavancagem  financeira que o Sporting entrou em colapso total que levou à reestruturação financeiro e incumprimento com o Fair-Play Financeiro.


E como tal a questão que fazem é :

o Benfica fez 500 Milhões em vendas e porque é que não desceu passivo ? Sem analisarem as vendas, as compras, o tipo de passivo, etc.

E depois não fazem a pergunta o Porto fez 500 Milhões em vendas e porque é que o passivo subiu 150 Milhões ?



E a resposta é sempre não interessa as contas dos outros e com o mal dos outros posso em bem, desprezando completamente o facto é que a CULPA É DO BENFICA literalmente!!!

Ter lucro, reduzir os empréstimos e ganhar é para incompetentes. É "areia para os olhos".

Se fossem competentes, se percebessem de gestão como alguns percebem, era assim:

- Baixar a despesa em dezenas de milhões, nomeadamente nas contratações. 20M€ por época chega e sobra.
- Montar um plantel brutal que passeia na Liga e deslumbra a Europa na Champions.
- Jogar com 3 ou 4 miúdos da formação vindos da B. Tudo o resto, internacionais por grandes selecções.
- Vender 1 jogador por época, de 50M€ para cima. Uma vez por outra, a título excepcional, vender dois jogadores por pelo menos 100M€. Se forem da formação, só se tiverem feito 3 ou 4 épocas a nível de top mundial.

- Enquanto isto se passa, eliminar dezenas de milhões de € do passivo todas as épocas.

Atenção, isto é apenas um nível de competência mínimo, nem sequer se pede para fazer algo fora do normal.

Expliquem me só uma coisa...
Actulamente estamos em 4º na Champions em 3º no campeonato, a manter-se estas classificações até final da temporada o que irá acontecer às nossas contas deste ano e do próximo?

Às deste ano não vai acontecer nada. Na próxima época começa tudo do zero, depende da performance da equipa e das vendas, como nos outros anos. Não há duas épocas iguais.